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银行理财转型最新政策(银行理财重磅新规落地)

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影响你的口袋!银行理财新规落地,7万亿市场迎来大变局!货币基金全面对标,收益会不会降息?

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时隔一年半,银行理财现金管理类产品的监管“靴子”终于落地。

6月11日,银保监会、央行印发《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》(以下简称《通知》),自印发之日起实施。这是自2019年12月下旬监管发布征求意见稿后,时隔一年半后,官方规范性文件首次终于落地。

银行理财转型最新政策

与征求意见稿相比, 《通知》 最大的调整主要体现在以下两方面:

一是放宽2020年年底至2022年年底过渡期时限。根据现有现金管理产品资产组合的实际情况,按照资管新规将过渡期延长一年的精神,明确过渡期自实施之日起. 《通知》至2022年年底促进相关业务平稳过渡。

二是适当放宽投资集中度要求,对每款拟使用的现金管理产品,调整同一商业银行的同业存款和同业存单与信用等级AAA的产品资产净值的比例。由“合计不超过10%”调整为“合计不超过20%”。

总体来看,《通知》与征求意见稿相比变化不大,严监管态度不变。 《通知》旨在确保银行理财现金管理产品符合货币市场基金等同类产品监管标准,促进公平竞争,防止监管套利。银保监会、央行有关负责人也表示,《通知》的制定,是贯彻落实资产管理新规、财务管理新规和《理财子公司办法》等制度要求的具体举措。有利于规范现金管理产品的运作,防范无序增长和非标产品风险的积累,稳定市场预期,促进业务规范可持续发展。

受访银行理财经理表示,《通知》扁平化银行理财产品和货币市场基金的监管标准。从银行理财的业务影响来看,《通知》将通过加强投资,将现金管理产品回归流动性管理的源头,从范围和久期来看,收益的速率将逐渐拉近到资金池,两者之间的巨大差异就会缩小。预计未来现金管理产品收益的费率会有所不同。下降,规模增长也将放缓。此外,由于《通知》延长了过渡期,征求意见稿发布后部分银行逐步调整产品设计,整体整改过渡压力对银行理财来说不会太大。

拉平与货币基金的监管要求

现金管理产品是指银行或理财公司的理财产品,只投资于货币市场工具,每个交易日都可以申购和赎回产品的份额。与货币市场基金一样,现金管理产品面向不特定对象公开发行,允许投资者每天认购和赎回,可能会因大规模集中赎回而造成流动性风险,且风险外溢性强。 . . . . . . . . . . . . . . .

2018年资管新规发布以来,现金管理产品规模快速增长。据银行理财备案托管中心发布的数据显示,今年一季度末,现金管理理财规模为7.34万亿元,较2019年末增长近80%,较2019年末增长近80%。占所有理财产品的29.34%。

近两三年来,限制T+0快速赎回、限制使用摊余成本计价法、流动性风险管理规定等针对负荷基数的各种监管措施已趋于缓和。向下推进充电底座。但同时,由于对银行理财发行的现金管理产品缺乏详细的监管要求,与货币基金“宝贝”相比,在投资范围、投资集中度、流动性管理等方面的限制较少,竞争优势明显。值得一提的是,它也成为资管新规出台后银行理财转型的主力点。

某大型国有银行资产管理部人士告诉证券时报和中证记者,与货币基金相比,银行现金管理产品的优势在于规模T+0返还限制较少。当前收益利率普遍高于货币基金。从投资范围来看,银行现金管理理财产品的投资范围更广,银行间市场基本没有产品投资限制。相比之下,货币基金在投资范围、投资集中度、流动性管理等方面的监管要求更高。

正是因为此前银行理财发行的现金管理产品与外汇资金监管要求不符,引发市场热议,不少市场人士呼吁遵守两类产品的监管要求。被夷为平地。 《通知》的推出意味着未来银行理财发行的现金管理产品的独特优势将减弱,确保与货币市场基金等同类产品监管标准的一致性,促进公平竞争,防止监管套利和市场将回归理性发展。

这些要求将影响产品收益率

《通知》 通过约束现金管理类产品的投资范围和集中度、资产久期、赎回规模、估值核算方法等限制,在拉平与货币基金的监管标准的同时,也会对现金管理类产品收益率和规模增速带来一定冲击。

某股份制银行理财子公司人士告诉证券时报券商中国记者,目前银行现金管理产品收益的利率一般在3%到3.4%之间,与货币基金相比,大约是50-70BP。现金管理产品实现收益高利率的策略主要有两个方面:一是资产存续期相对较长;另一个是信贷紧缩,投资了一些低评级的信用债券,尤其是一些银行。财务管理。或者理财子公司的现金管理产品投资于永续债和二级资本债,采用摊余成本法进行估值,可以提高产品利率收益,平滑净值波动.

但《通知》对现金管理产品的投资范围和集中度,以及资产存续期有严格限制。相比货币基金的监管要求,《通知》在投资范围、集中度、摊余成本法的使用等方面具有一定优势,要求会比货币基金更加严格。

例如,在产品投资范围上,其要求与《货币市场基金监督管理办法》基本一致,但个别要素更为严格,如资产证券化。

《通知》 明确现金管理产品应投资于现金、期限在1年以下(含1年)的银行存款、债券回购、央行票据、同业存单和剩余期限较短的债券。 397天(含397天)(含非金融企业债务融资工具)、在银行间市场和股票市场发行的资产支持证券及其他货币市场工具。

其中,《通知》允许现金管理产品依法依规投资于银行资本补充债券。股票方面,银行和理财公司应以《通知》发布日为基日,按照“新旧”原则,严格屏蔽银行永续债股票和银行债券二级资本现金投资.管理产品,并允许它们维护到一天结束。期间,但不允许对违约资产进行新投资。对于增量,按照会计准则定义为债务的银行资本补充债券,其剩余期限和资格符合《通知》要求的,可投资现金管理产品。

除投资范围正面清单外,还包括负面清单。 《通知》 明确不允许投资股票;可转换债券、可交换债券;以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券,已进入上次利率调整期的浮动利率债券除外; AA+信用评级较低的债券、资产支持证券等。金融工具。

投资集中度方面,《通知》将各现金管理产品投资于同一机构的金融工具、定期银行存款、评级低于AAA级机构的实体发行的金融工具,所有现金管理产品均投资于该机构. 对存款、同业存单和债券提出银行比例限制。而相对于货币基金投资集中度的监管要求,《通知》对不同类型金融资产的投资比例有更严格的个别条款和更具体的限制。

设置严格赎回限制,当日赎回不高于1万

除了投资范围与现有产品的显着差异外,另一个显着差异是《通知》对产品救助的规定更加严格,这将对现金管理行业产生较大的影响,但《通知》的一般要求与货币相关资金。实施监管要求。

《通知》 明确商业银行及银行理财附属机构应审慎设定投资者在提交现金管理产品报销申请之日可获得的报销金额。单一投资者在单一销售渠道持有的单一产品,单一日历日的赎回金额不超过10000元的上限。

这与现有的现金管理产品退款规则大不相同。许多银行发行的现金管理产品可以在营业时间内为单个投资者的赎回申请实时接收资金,并且没有规模限制。或者上限的大小通常大于10,000,《通知》对当天的赎回上限设置了更严格的要求。

“目前,现金管理理财基本具备快速回本功能,快速回本上限从10万到30万不等。为提升客户体验,部分银行理财产品或理财子公司现金管理也可用于上述股份制银行表示,交易时段实时,回报大,此次限购后,预计对现金管理产品的购买也会产生一定影响。

同时,《通知》要求加强大额报销控制。如果单个产品投资者在单个开放日要求赎回份额超过总产品份额的10%,商业银行和理财公司可以推迟部分赎回。要求或推迟还款追回款项的措施。

除了投资范围和最高还款限额的影响外,市场还更加关注《通知》对采用摊余成本法的现金管理产品的相关限制性要求。这也在央行发布的补充通知中明确了相关要求,同时根据货币基金估值核算的相关监管要求,避免监管套利。 《通知》明确现金管理产品“摊余成本+影子价格”估值会计要求,要求银行和理财公司以公允价值为基础进行影子价格评估,以摊余成本法计算股权净资产价值评估价值,评估公允价值采用摊余成本法计算的资产净值的价格与采用摊余成本法确定的资产净值的偏差程度将作相应调整。

银保监会相关负责人表示,《通知》完全基于货币市场基金规模与其风险准备金挂钩的做法,同时与理财业务的实际相匹配。合理设定采用摊余成本法计算的现金管理产品规模上限。在理财公司设立初期,开展的现金管理产品业务规模尚未积累足够的风险准备金,银保监会将采取措施予以充分组织。上述政策协议充分解决了银行和理财公司目前的经营状况,避免对现有业务经营造成重大影响。

过渡期延长,防范银行集中抛售资产

为确保平稳过渡,《通知》充分考虑对银行及理财子公司经营及金融市场的潜在影响,设定合理的过渡期,并结合现有现金管理产品资产组合的实际情况,根据资管新规延长过渡期1年的精神,明确《通知》至2022年年底实施日的过渡期,促进相关业务平稳过渡。

具体而言,在过渡期内,新发行的现金管理产品必须符合《通知》的规定;对于不符合《通知》规定的权益类产品,银行和理财公司必须按照资产管理新规、理财新规和《通知》要求进行整改。过渡期,银行和理财公司不得重新发行或继续不符合《通知》规定的现金管理产品。

上述股份行理财子公司相关人士表示,目前理财子公司现金管理产品规模普遍占比超过30%,占比较高,同质化严重。不过,自征求意见稿发布以来,市场就已经期待严格监管,按照征求意见稿对资产久期和投资范围进行了控制。此外,到2022年年底的过渡期需要很长时间。一般设定压力不大。主要的调整压力是低评级不合格债券、银行永续债、二级权益债的压力下降。随着资产久期、投资集中度和资质要求的限制,现金管理利率收益有望下降。

金融监管部门有关负责人表示,《通知》充分考虑机构承受能力,审慎设定过渡期,有利于稳定市场预期,消除不确定性,防止银行提前抛售过渡期资产。

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