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理财转型是银行零售(零售理财扩张)

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近年来,理财业务在发展过程中,由于影子银行、刚性兑付、同业嵌套等问题越来越严重,已经影响到金融安全。因此,自2017年开始并延续至今的监管收严和理财业务转型已经持续了一顿时间,主要目的即控制银行理财业务中的各类风险点,打破刚性兑付与影子银行模式,规范销售及信息披露,推动监管统一化以挤出套利空间。

以资管新规、理财新规为纲领的新规打出了破刚兑、去嵌套、打破资金池和影子银行,实行净值化转型等多项组合拳措施,在此影响下,银行理财在销售端和投资端均面临艰难的转型,理财的存续规模和数量均出现下降。2017年4季度,银行理财存续数量超过12万款,在转型压力下,到2019年3季度,银行理财存续数量已不足10万款;从存续规模来看,2018年4季度理财存续规模达到峰值的31万亿左右,是当之无愧的资管行业规模之王,但随后规模有所下降,根据普益标准的估计,到2019年3季度,理财市场存续规模约为27万亿左右。

理财转型是银行零售

一、不同银行类型存续规模变化

在存续数量与规模的变化中,不同类型银行的变化情况也不一致。

全国性银行存续下降最多,单只产品平均规模扩大。从存续数量上看,2019年以来,全国性银行存续数量下降幅度最大,今年1-3季度存续数量平均环比减少7%左右,由于全国性银行产品数量最多,这显著影响了理财产品总量;与此同时,全国性银行的存续规模也出现下降,但降幅小数数量的下降,可见单只产品募集的平均规模有所上升。

理财转型是银行零售

城商行力争上游,存续数量与规模变化幅度最小。对于一些区域性城市银行而言,资管市场的变化对于他们而言某种程度上不失为一件好事。由于城商行原本理财规模较小,在面对净值化转型时原有的包袱没有那么重,在资管市场变局之时,有可能通过快速转型找到弯道超车的机会。因此资管新规下发后,头部城商行纷纷谋求机会,在新产品发行方面积极性较高。而另一方面,尾部城商行转型较慢,新产品发布速度也较慢,两个因素叠加使得城商行整体存续产品的数量和规模变动均不大。

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农商行的规模集中度较高。根据普益标准3季度的估计,规模排名前十的农商行其理财产品规模占据整个农商存续总额的50%以上。由于多数农商行受到自身实力的限制,难以参与到未来投研能力的比拼;且从其客户角度而言,城郊或农村客群对于净值型产品的接受度较低。因此2019年以来,可以看到有一定数量的农商行发行减速甚至退出理财产品发行市场,使得存续数量降低。但头部机构仍具有很强的实力,规模变化上也出现震荡。

根据普益标准3季度估算,2019年3季度,理财产品发行市场上的银行共有439家,其中有140家银行的非保本理财规模在2019年3季度出现了上升,占比约为32%。在由保本产品向非保本转过的过程中存在一些困难,但所有的全国性银行和半数量的城商行均在转型中保持了较好的转型节奏,非保本理财规模稳步提升。而在农村金融机构中,仅有20%左右保持了非保本理财规模的上升,可见转型对于农村金融机构的难度更大。

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二、净值产品转型速度提升

从净值型产品的发行数量和规模变化来看,净值化转型的速度逆风而行,有加快趋势。在理财产品数量下降的趋势下,3季度净值型产品存续量从上季度的9494款猛增至13067款,大幅提升37%;同时,虽然3季度理财总规模下降了2.74%,但净值产品规模却逆势提升了5.58%,净值转型稳步推进。

但是从总量来看,净值产品无论是数量还是规模均在少数。随着2019年四季度很快过去,距离2020年底过渡期结束仅剩1年左右,银行净值转型必须加快提速,才能保证按照监管要求完成转型。

理财转型是银行零售

三、零售业务重视度持续提高

回顾银行理财的发展史,在2013-2016年前后,银行理财规模乘着同业理财的东风如雨后春笋般快速扩张,银行理财规模从2013年的10.21亿规模快速扩张至2016年底的29.05亿。同业理财一方面帮助银行理财业务快速拉上规模,另一方面也带来诸多隐患,例如拉长资金链条,通过多层嵌套规避资金投向和监管要求,将理财资金以委外和通道的形式引入风险难以管控的投资领域等。资管新规转型前,多数银行理财业务对同业依赖度很高,加之高杠杆恶化了错配的问题,同业理财模式下的流动性风险远高于过去。

转型以来,同业规模受到限制,各银行均在压降同业,同业理财不仅发行数量与日俱减,而且规模占比也呈现压降和下滑。截止2019年3季度,全市场仅存在1371款同业产品,且其规模占比仅为3.7%,同业理财逐渐退出了理财舞台的中心。

理财转型是银行零售

与此同时,零售业务获得了较快发展。从最近一年情况来看,2018年4季度零售理财规模占比为76.6%,到2019年3季度增长至85%左右,实现了对同业理财的替代。零售业务除了原有的比拼收益之外,还对银行的服务提出了更高要求,银行需提升线上线下网点的获客服务能力,以获取转型中的主动权。

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