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聊一下AH股溢价指数(ah股溢价指数)

高银金融网 |
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今天行情比较奇葩,白酒暴涨,茅台,五粮液,泸州老窖涨停,原来强的煤炭,周期等大跌。沪深300红的,中证500大跌,市场节奏变化太快,真的跟不上

今天不聊市场,和大家聊一个估值指标,AH溢价指数

01 | 什么是AH溢价指数?

什么是AH股?

一家公司如果在上海交易所或深圳交易所上市,就叫做A股。

一家公司如果在香港上市,就叫做H股。

如果在A股和香港同时上市,就叫A+H股,即AH股。

什么是AH股溢价?

一家公司的股份,不管是在A股上市,还是H股上市,理论上是同股同权的。

当股东大会投票时,A股和H股的投票权是一样的,一股一票。

当公司分红时,持有同一个公司H股和A股相同的股份,收到分红也是一样的。

因为同股同权,理论上价格也应该要相同。

但实际上,因为A股和港股的市场偏好,流动性等各方面原因,两个市场的价格是不一样的。

现实是同股同权不同价

有很多公司的H股股份价格远低于A股股份的价格

A股相比H股溢价,根据整体的溢价情况,编制了的指数就是AH股溢价指数

02 | AH溢价指数

历史的AH股溢价指数如图:

ah股溢价指数

在2007年高点时,溢价指数一度高达200以上,也就是说所有在A股和H股两地上市的股票,A股的股价平均是港股的2倍。

但除了2007年之外,大部分时候AH股溢价到150左右就算是到顶了

03 | AH溢价指数升高的直接原因?

而现在AH股溢价指数在145,又处于比较高的位置。AH股溢价指数变化的原因是什么?

第1种原因,A股大涨

ah股溢价指数

因为A股弹性更大,当牛市时,A股涨幅远大于港股。A股涨的多,H股涨的少,因此A股相比H股的价格变高,溢价也会提高。

第2种原因,港股跌更惨

ah股溢价指数

如果H股的跌幅大于A股,则AH股溢价率也会上升。

在2008年,2011年熊市中,H股跌幅就大于A股,所以越跌A股溢价越高。

而最近AH股溢价指数大幅上升的主要原因是因为港股跌得比较惨。

04 | 怎么看AH溢价?

天下大势,合久必分,分久必合。

虽然有部分股票的A股相比H股溢价高得十分的离谱,但因为同股同权,所以整体的溢价水平是有数的。

AH股溢价指数大概率会一直保持涨多了跌,跌多了涨的节奏。

过去十几年AH股溢价指数大体在100-200之间运行

但只有在非常极端的行情下,整体溢价率才有可能到到200,过去十几年也就只有2007年超级大牛市达成过。

除了在2007年之外,大部分时间的运行区间为100-150

当AH溢价率处于较高位置时,未来的溢价指数大概率会减少

溢价降低的方式,大概率体现为H股整体表现强于A股,也许是涨的时候涨更多,也许是跌的时候跌更少,也许是A股跌,港股强。

ah股溢价指数

2008年10月24日,AH溢价指数159.91,一年后下降为114.72。同期恒生指数涨幅79.02%,上证指数涨幅68.94%

2011年11月25日,AH溢价指数121.62,一年后下降为96.22。同期恒生指数涨幅23.88%,上证指数跌幅14.82%

05 | 小结

1. 同一家公司在A股H股两地上市,A股和H股的价格经常都不一致,A股往往比H股贵,所以我们叫AH股溢价

2. 但因为同股同权,理论上股价的走势应该保持一致,偏差如果过大,理论上应该会回归

3. 过去十多年,AH股整体溢价率在100-150之间波动

4. 当处于较低位置时,未来有可能A股强于港股

5. 当处于较高位置时,未来则有可能港股强于A股

6. 现在的AH溢价指数为145,处于历史的较高位置。

注意:投资有风险,入市需谨慎,以上内容不构成任何投资建议,根据个人投资策略进行决定。

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