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炬光科技上市在即(炬光科技)

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记者 | 鲁智高

从新三板终止挂牌近3年后,炬光科技即将登陆科创板。

近日,炬光科技提交了IPO注册,准备募集10.1亿元,用于东莞微光学及应用项目(一期工程)、激光雷达发射模组产业化项目、研发中心建设项目和补充流动资金项目。

2016年1月,炬光科技在新三板挂牌交易。不过22个月后,该公司称,由于公司业务发展需要及长期战略发展规划,最终选择在新三板终止挂牌。

作为一家半导体激光元器件供应商,炬光科技主要从事激光行业上游的高功率半导体激光元器件、激光光学元器件的研发、生产和销售,同时还在拓展激光行业中游的光子应用模块和系统的研发、生产和销售。

招股书显示,在2018年至2021上半年的报告期内,炬光科技的营收分别为3.55亿元、3.35亿元、3.6亿元和2.18亿元,净利润分别为0.19亿元、-0.8亿元、0.34亿元和0.32亿元。

值得注意的是,截至今年6月30日,该公司累计未分配利润为-4255.47万元。炬光科技解释称,一方面是技术门槛高、研发周期长、前期研发投入较大;另一方面则是2019年度支付子公司 LIMO 战略结构性重组人员辞退补偿2037.45万元,计提商誉减值5708.26万元,以及2018和2019年共计提2800.35万元存货跌价准备所致。

事实上,炬光科技的存货账面价值较高。在报告期各期末,该公司存货账面价值分别为1.5亿元、1.3亿元、1.41亿元和1.46亿元,占各期末流动资产的比例分别为40.95%、41.90%、28.65%和29.8%。同时,报告期各期末存货跌价准备余额占存货余额比例分别为22.65%、22.42%、16.28%和15.69%,存货周转率(次/年)分别为1.23、1.15、1.05和0.58。

对此,该公司提醒,如果未来市场需求发生改变、市场竞争加剧,或者不能有效拓宽销售渠道、优化库存管理、合理并且有效地控制存货规模,可能导致存货积压,存在一定的存货跌价风险。

除了存货账面价值较高,炬光科技的应收账款每年都在增加。在报告期内,该公司的应收账款分别为6466万元、7033.81万元、7170.44万元和9808.01万元,应收账款周转率(次/年)分别为5.30、4.61、4.56和2.28。

凭借过硬的技术,炬光科技的产品被逐步应用于先进制造、医疗健康、科学研究、汽车应用、信息技术等领域,客户包括德国大陆集团、韩国 LG 电子等企业以及中国科学院、锐科激光、创鑫激光等激光行业企业和科研院所。

值得注意的是,中国科学院在2018年和2019年均为该公司第一大客户,涉及的销售金额共超过6000万元,但是在2020年和2021年上半年,该客户未出现在炬光科技前五大客户之列。招股书披露,作为炬光科技的实际控制人,刘兴胜从2008年1月开始便担任炬光科技董事长兼总经理,并在2007年10月至2015年3月,担任中国科学院西安光学精密机械研究所研究员、博士生导师。

炬光科技提到,公司与德国大陆集团、英国 Cyden 等公司存在框架协议,不过存在协议的执行进度慢于预测进度的情况,如果这些框架协议没能顺利履约,可能会对公司未来收入和盈利情况造成不利影响。

在发展过程中,炬光科技也在政府补助和税收优惠上受益较多。在报告期内,该公司与收益相关或与资产相关的政府补助计入损益的金额合计分别为1718.57万元、1529.8万元、1699.59万元和1194.52万元;在税收优惠方面,合计金额则分别为264.95 万元、998.68 万元、511.7万元和790.63万元。一旦补助和税收优惠政策发生变化,那么就可能对该公司的未来经营业绩产生不利的影响。

由于是国际化经营,因此海外客户也是炬光科技重要的收入和盈利来源。招股书显示,在报告期内,该公司主营业务收入中,境外收入分别为2.14亿元、1.81亿元、1.89亿元和0.92亿元,在主营业务收入中的占比分别为61.38%、54.88%、53.19%和42.51%。其中,德国是该公司在境外销售收入最多的国家。

此外,炬光科技的毛利率波动较大。在报告期内,该公司的综合毛利率分别为41.82%、38.26%、51.01%和54.4%。对此,该公司解释称,毛利率在2019年下降,一方面是受到下游 OLED 全球产线建设影响,也与德国整体经济的下滑导致激光光学业务的销售占比及毛利率下降有关;而在2020年上升,主要系激光光学业务变化所致, 一方面是公司对 LIMO 进行战略性结构重组,另一方面则是强化了对国内客户的技术支持力度,拓展了国内的市场。

身处行业上游,炬光科技也在向行业中游布局。面对美国相干公司、美国贰陆集团、锐科激光、杰普特、Velodyne LiDAR等竞争对手,该公司在上游元器件细分领域存在一定的技术优势,已自主研发形成共晶键合技术、热管理技术、热应力控制技术、界面材料与表面工程、测试分析诊断技术、线光斑整形技术、光束转换技术、光场匀化技术(光刻机用)和晶圆级同步结构化激光光学制造技术九大类核心技术,包括境外专利110项,境内发明专利117项、实用新型专利150项和外观设计专利28项。

同时,该公司的光场匀化器应用于国内主要光刻机研发项目和样机中,并供应给世界顶级光学企业A公司,最终应用于全球高端光刻机生产商的核心设备。此外,其也为相干公司、创鑫激光、锐科激光等知名企业提供单(非)球面柱面透镜(快轴准直镜)等光束准直转换系列产品。

不过与竞争对手相比,炬光科技也存在融资渠道有限等劣势。目前,激光行业处于高速成长期阶段,需要投入大量资金。该公司透露,自身还处于研发投入和应用拓展阶段,融资主要依赖于自有资金和银行贷款。

招股书显示,在报告期内,存在关联方为提高该公司及其控股子公司债务融资能力,向债权人提供担保或向为发行人债务融资提供担保的担保公司提供反担保的情形。其中,借款共7400万元,涉及的时间的范围为2016年11月至2021年4月,授信为2.4亿元,涉及的时间范围为2017年12月至2021年7月。

而在2020年9月,华为旗下的哈勃投资向炬光科技投资了5000 万元,认购了其增发的200万股股份,其中200万元计入注册资本,其余计入资本公积。5个月后,该公司便向上交所申请在科创板上市。此外,在该公司募集的10.1亿元中,会拿出4.5亿元用于补充流动资金。

对于炬光科技而言,上市只是其发展过程中的一个新起点,要想巩固行业上游的地位,同时拓展中下游的市场,该公司还需要下更多功夫。

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