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选择专业投资(专业投资)

日期:2021-11-29

2019年是方远君投资生涯进阶的重要一年,2019年3月底从工作了近9年的国企离职,进入私募行业成立了自己的基金。放弃稳定的国企工作选择充满挑战的专业投资,是因为方远君看到整个国家的财富在房地产市场和资本市场的配置比例悬殊巨大,“房住不炒”的后房地产时代对财富管理有巨大的需求。对于投资的无限热爱和本着成人达己的初心,方远君在2019年由14年的业余投资转向专业投资,开启新征程。


一、2019年收益情况


方远君在2018总结中写道:“2018年绿肥红瘦。短期内,情况不会很快好转,经济也可能会继续下滑,熊市把很多事情无限放大,而且今年各种地雷不断,慢慢地很多投资者觉得清仓逃离才是正确的事。然而,市场在情绪反转或者经济反转之前率先走高是完全可能的甚至是肯定的。2019,静待花开。”


去年总结时展望2019静待花开,实际上比预想的还要好,完全是花开富贵:深证成指全年涨幅44%,沪深300全年涨幅36%,上证指数全年涨幅22%。涨幅最少的上证指数也超过20%,超过了上涨20%的牛市标准。


2019年初上证指数跌到2440点,市场一片风声鹤唳,可转债的估值也低到极点,多支转债在不到100元出现负溢价。这是真正的宝藏,方远君满仓了这些低价低溢价的转债。随着市场开始好转这些转债也跟随大涨,获利颇丰。到了2019年3月成立方远可转债基金要用钱就把个人账户的转债清仓了,转入基金。基金3月6日成立,截至12月27日收益率17.3%,期间沪深300指数上涨4.5%,超越沪深300指数12.8点;对标基金兴全可转债基金期间收益率2.7%,超越兴全可转债基金14.6点。

专业投资

二、2018和2019两年数据合在一起看的启发


如果只看2019年这一年投资收益可能都不错,但把2018和2019合在一起看呢?方远君在下表中列举了几个主要指数两年的情况:


专业投资


2019年几个主要指数中深圳成指涨幅最大为44%,但其在2018年下跌了34%,两年下来收益率为-6%(不考虑分红);2019年中证转债指数表现中等仅上涨25%,但其在2018年仅下跌了1%,两年下来收益率为24%(不考虑利息)。


这些数据给方远君带来几点启发:


1、对于权益类资产,2019年的大涨只不过是把2018年的大坑填平,尽管部分个股过热但市场仍存在不少机会;

2、过大的回撤对资产的复利造成极大的伤害,下跌50%需要上涨100%来填平。如果能够看清价值长期坚持,下跌可能只是暂时的亏损;但大多数人因种种原因无法承受巨大的波动,大跌往往造成永久的损失。

3、可转债是很好的投资品种。可转债“下有保底上不封顶”,把握得当可能比权益投资收益更好。


三、未来展望:做多中国,修炼十八般武艺


2018年市场最黑暗也是估值最低的时刻,方远君写了几篇文章鼓舞信心,坚定做多中国!


专业投资


2019年市场是对2018年大跌的恢复性上涨,大部分蓝筹股的估值仍然处于相对较低的位置。目前沪深300指数PE12.2倍,PB1.4倍,ROE11.5%,股息率2.3%,很多好公司的股息率都超过了十年期国债收益率,估值具有吸引力。随着国家对资本市场的重视,开放不断加大,鼓励政策不断出台,低估值高分红的绩优公司股权是最优质的资产。


更长期的视角看,投资就是赌国运,只要中国经济持续发展,长期看核心指数一定是向上的,稳健跑赢指数,适当控制回撤让投资之路不那么颠簸,我们终将顺利达成一个又一个目标。


这是不小的挑战:如何控制回撤的同时又跑赢指数?这很难,特别是A股越来越以机构为主导,但要在市场长期生存不得不面对的挑战。对方远君来说,选择了专业投资,更是必须要做到。方远君的战术运用是:立足可转债,迎接可转债大时代大机遇。修炼十八般武艺,采用多策略投资体系,保持盈利手段的多元化。


立足可转债,迎接可转债大时代大机遇。可转债是很好的投资品种,A股的可转债“名债实股”,也是支持实体经济促进降杠杆的有效工具。且不说历史上超过90%可转债顺利转股,当前的可转债就是增发的替代品。之前A股再融资的主要方式是增发特别是定向增发,利益主要分配给关系户和各种私下勾兑,一般投资者是连汤都喝不到的;现在的再融资的主要方式可转债,首先至少一般投资者有喝汤的机会,其次大股东能够配售后减持可转债获得一部分利益,也为将来下调转股价让利提前获得一点补偿,最后可转债转股需要一定时间且分批转股,股份稀释缓慢。可转债融资的优点慢慢被各方特别是发行人所接受,而且发行流程也逐步标准化,所以这两年可转债受到很大欢迎,发行量远超历史其他时期,几乎涵盖所有行业,大中小各种规模均有。2020年可转债市场仍将大发展,可转债正迎来大时代大机遇!


修炼十八般武艺,采用多策略投资体系,保持盈利手段的多元化。围绕可转债,可施展的武艺就很多,策略十分丰富。比如:

1、看好正股,正股替代投资

2、持有收息,博彩蛋

3、买入正股向上弹性强的可转债,牺牲一部分溢价获取安全

4、可转债折价转股套利

5、转债正股统计交易

6、可转债轮换交易

7、条款博弈

8、获取短期回售收益

9、可转债与债券+期权组合轮换交易

10、可转债与期指的套利交易

11、可转债日内交易

12、买正股优先配售可转债博弈

13、网上网下申购可转债

。。。
可转债虽好,但大家都觉得好的时候难免出现整体高估机会稀少的情况。因此,股票、基金、债券、期指、期权、套利等其他武艺也需要修炼。多策略运行,东方不亮西方亮,保持盈利手段的多元化。各种品种和策略互相结合,有时甚至产生难以想象的效果。


通过立足可转债,修炼十八般武艺,争取做到下跌尽量控制回撤,上涨尽量跟随指数,从而实现控制回撤的同时又跑赢指数的目标。市场进化很快,一招鲜吃遍天已成为过去,未来我们只有进化得更快,才能超越市场。

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可转债