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分析师强call这家公司一年内有翻倍估值修复空间

日期:2022-01-25 14:18:01

分析师强call这家公司一年内有翻倍估值修复空间,新能源汽车2022年有望继续加速渗透,长期看好产业链投资机遇

汽车(长城汽车、泉峰汽车)精要:

①2021年12月国内汽车产销分别为290.7/278.6万辆,环比分别+12.5%/+10.5%,国信证券唐旭霞认为汽车产业已基本走出新冠疫情的阴影,2021年新能源乘用车渗透率有望突破15%关键点位进入加速渗透,长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇;

②长城汽车披露业绩快报,2021年实现净利润67.82亿元,同比增长26.47%,唐旭霞指出公司四季度单车均价为11.5万元,创历史新高,看好长期有望进入上行通道,预计2022-23年实现归母净利134/190亿元,维持一年期合理估值74-88元/股(当前股价近44元);

③唐旭霞认为轻量化是大势所趋,泉峰汽车前瞻布局新能源业务及一体化压铸,中长期发展战略清晰,预计2025年公司新能源产品营收达到43亿元,占整体营收比重接近70%,并预计2021-23年实现归母净利1.36/2.54/3.4亿元,给予一年期合理估值38-44元/股;

④风险因素:行业销量下滑风险、新车型不达预期风险。

2021年12月国内汽车产销分别为290.7/278.6万辆,环比分别+12.5%/+10.5%,其中12月新能源汽车渗透率为19.1%。

国信证券唐旭霞认为汽车产业已基本走出新冠疫情的阴影并努力克服芯片供应紧张等影响,新能源汽车销量涨幅突出。

2021年新能源乘用车渗透率有望突破15%关键点位进入加速渗透,三电技术底层支持背景下,整车生产逻辑变化,自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资,长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。

长城汽车:四季度单车营收历史新高,新平台车型后市可期

1月23日,长城汽车披露业绩快报,2021年实现营业总收入1363.17亿元,同比增长31.95%,净利润67.82亿元,同比增长26.47%。

唐旭霞指出公司四季度总销量为39.7万辆,环比+49%,其中单车均价为11.5万元,创历史新高,看好长期有望进入上行通道。

2021年公司依托“柠檬+坦克+咖啡智能”,爆款打造能力强,产品竞争力提升,全新平台有望带来新一轮产品强势周期,有望实现2025年400万辆销量目标,其中其中80%将是新能源汽车。

考虑到公司全面进行数字化转型,唐旭霞预计2022-23年实现归母净利134/190亿元,对应PE为30/21倍。

公司作为自主车企龙头,盈利弹性大,有望显著受益行业复苏和全新平台布局,维持一年期合理估值74-88元/股(当前股价近44元),最高上看100%估值修复空间。

泉峰汽车:前瞻布局新能源业务及一体化压铸,中长期发展战略清晰

公司主要产品为汽车动力系统(变速箱阀体、齿轮等)、电气化底盘等零部件,顺应汽车电动化、轻量化趋势开发了三电壳体等新品类。

唐旭霞认为轻量化是大势所趋,公司拥有先进的真空压铸技术,并掌握低速层流铸造工艺,基于真空压铸的高密封性能以及低速层流铸造工艺带来的成本优势。

客户层面进入长城、比亚迪、某美资电动汽车企业等供应链体系,获得直供订单。

公司目前产能不足,根据产能扩张“2+N”战略,预计马鞍山、新能源零部件基地、匈牙利达产后将增厚30.33亿营收、4.16亿利润。

公司2700T压铸机进入量产,5000T的压铸机2021年下半年用于量产,马鞍山基地首批增设7台大型压铸机,匈牙利工厂也将布局大型压铸设备。

唐旭霞看好公司有望实现中长期跨越式发展,预计2025年公司新能源产品营收达到43亿元,占整体营收比重接近70%(2020年比重为16.3%)。

随着募投产能释放,公司新能源产品有望逐渐贡献业绩,唐旭霞预计2021-23年实现归母净利1.36/2.54/3.4亿元,给予一年期合理估值38-44元/股。

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