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目标价至31.4元 重申“买入”评级(282股获买入评级31只股或涨超50%)

日期:2022-01-27 14:43:45

德银发表研究报告,提升国寿(02628)2016年及2017年度预测新业务价值13.9%及19%,并提升预测内含价值0.3%及1.9%。德银提升国寿目标价5%至31.4元,重申“买入”评级,也视为行业首选。

德银称,国寿公布上半年业绩,新业务价值按年升50.4%至280.21亿元人民币(下同),内含价值5837.56亿元,按年升13%,按半年升4.2%。另纯利103.95亿元,跌67%,符合之前公告所示。代理人数增31.8%至129万人,有利支持未来增长。在强劲生意增长中,核心偿付率仍为298%,及综合偿付率为329%。这反映国寿重上轨道,重建行业一哥地位。

德银称,国寿新业务毛利率下降1.9个百分点至35.3%,德银认为,在业务强劲增长下,这不构成困扰。银保新业务毛利率由8.2%升至10.3%。14个月保单持续率升至90%,而26个月保单持续率则升至87%。退保率减少至2.8%。


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